亚博集团：迈入百亿时代 古井贡酒“跃进式”生长门路成效待考

新京报讯（见习记者 薛晨）安徽古井贡酒股份有限公司（以下简称“古井贡酒”）4月26日公布了2019年以及2020年第一季度业绩通告。通告数据显示，古井贡酒2019年营业收入已突破百亿元大关，营业收入以及归属于上市公司股东的净利润增速均高于此前制定的目的。

2020年第一季度的营业收入体现，也要优于现在已公布业绩通告的上市白酒企业。但业界围绕古井贡酒谋划情况的讨论，却依然在质疑与看好之间彷徨。

2020年一季度营收下滑一成 通告数据显示，2019年古井贡酒实现营业收入 104.17 亿元，同比上升 19.93%;归属于母公司净利润 20.98 亿元，同比上升 23.73%; 这样的增速与现在已公布业绩通告的上市白酒企业对比，处于中游水平。详细来看，古井贡酒的营业收入增速，高于迎驾贡酒的8.26%、衡水老白干的12.47%，与舍得酒业的19.79%靠近；净利润增速则要低于舍得酒业的48.61%与水井坊的42.60%，高于迎驾贡酒的19.49%、衡水老白干的15.38%。

值得注意的是，古井贡酒2020年第一季度的业绩体现要优于上述白酒企业，在新冠肺炎疫情对全行业发生倒霉影响的情况下，古井贡酒的营业收入下滑速度为10.55%，归属于上市公司股东的净利润下滑幅度为18.71%。与衡水老白干、迎驾贡酒、水井坊等企业凌驾百分之二十以上的营业收入跌幅相比，古井贡酒可以用平稳来形容。另外，从古井贡酒制定的2020年业绩目的来看，2020年企业计划实现营业收入116.00 亿元，较上年增长 11.36%;2020 年计划实现利润总额 29.90 亿元，较上年增长 4.08%。89亿技改项目能否实现“突围”尚未知 从公示的主要业绩数据中不难看出，古井贡酒整体的体现是在平稳增长的基础上获得凌驾预期的增长，但此前企业公布的一则技改项目投资通告，却与业绩平稳的态势迥然差别。

3月初，古井贡酒公布的一则关于投资酿酒生产智能化技术革新项目的通告，在行业内引发了质疑。质疑的关键点在于，该革新项目的总投资额凌驾了89亿元，项目的建设周期也仅有5年。

对于一家营收规模刚过百亿，年净利润刚过20亿元的白酒企业来说，这意味着接下来的五年，大部门营业利润将被投入到该项目的建设当中，其中的风险不言而喻。更重要的是，这一相当于再造一个古井贡酒的项目，完成后将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存的能力。古井贡酒将扩大市场占有率，提升品牌影响力等内容解释为投资目的。

新京报记者也注意到，在2019年年报透露的信息中，古井贡酒在以安徽省为焦点的华中市场依然占据了高达89.53%的市场份额，相比2018年的90.57%并无太大变化。对于一家营收规模排名行业前列，急于在全国市场打响口碑的企业，借新项目来扩容似乎也是顺水推舟的事。但有看法指出，现在作为古井贡酒焦点的安徽白酒市场竞争已颇为猛烈，且岂论安徽本省另有迎驾贡酒、口子窖、金种子等三家已上市的较大规模酒企，更有衡水老白干旗下的文王贡酒等多个地方品牌配合朋分安徽省内市场。而茅台、五粮液、洋河等全国性白酒企业也对安徽市场“虎视眈眈”。

内外夹击中的古井贡酒能否在省外市场还未陋习模之时，守护好自己的“后院”，还是个未知数。行业集中度加剧 区域酒企竞争压力更严峻 事实上，有看法认为古井贡酒攀升的库存量，也在一定水平上让业界忧心古井贡酒的“大跃进”之举是否会带来产能的过分饱和。

从数据上看，2019年古井贡酒的库存量增加了33.12%，企业解释增长来自于春节前准备库存所致。这一数据在2018年的增长量，仅为4.32%。

另外，曾轰轰烈烈宣传的国际化战略，也并未给古井贡酒的业绩作出孝敬。继2018年国际市场取得凌驾200%的增长速度后，到2019年，国际市场的营收下滑了15.99%，在总营业收入中占据的比重从2018年的0.17%下滑到2019年的0.12%。这一系列数据是否会影响到古井贡酒的项目进度不得而知，但2020年新冠肺炎疫情的影响，让更多白酒企业注意到更多元化的市场结构将有助于摊薄企业的谋划风险。业内人士表现，古井贡酒面临的竞争压力将更为严峻。

事实上，古井贡酒自身也注意到了这一问题。古井贡酒表现，下半年陪同酒类消费进一步分化和降频，名酒加速苏醒，行业集中度将会进一步提高，加速淘汰劣质产能。

日益提高的行业集中度是给古井贡酒带来更广的市场，还是让古井贡酒在“后院”直面巨头的竞争，另有待继续视察。新京报见习记者 薛晨 编辑 徐晶晶 校对 李铭 本文转载自"https://i.lsttapp.com/content/3705248010665984.html"，文中看法并不代表本号看法。本号尊重原创版权，如有冒犯，请私信立刻删除。

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